这种情况，在银价运行历史上并非没有。1998-2001年的白银与商品市场也曾同样如此：

1998年12月至2001年1月，商品指数最大涨幅高达75%。但对应银价不仅没有上涨，反而有一定程度的跌幅。商品指数中期见顶后，几乎尽吐涨幅。但银价继续下跌空间并不大。当时的白银没有体现出较好的操作价值。

1998年12月至2001年1月，商品指数最大涨幅高达75%。但对应银价不仅没有上涨，反而有一定程度的跌幅。商品指数中期见顶后，几乎尽吐涨幅。但银价继续下跌空间并不大。当时的白银没有体现出较好的操作价值。

如果本轮商品指数中期见顶，银价虽可能对应有调整空间，但幅度未必有多大。上周对冲基金在COMEX期银市场中的净持仓，由净多转为净空，为2002年10月22日当周以来的第一次，且净空创下2001年8月以来最高。但这不必意味着银价会立刻转升，只能说继续下行空间可能不大，不排除银价继续弱势横盘可能。

2001年7月27日当周，基金净空创阶段新高之后，多头增减犹豫不决，空头则缓缓降仓。而银价做空能量过度释放后的阶段涨势，直到2001年9月才开始，阶段最大涨幅也仅约15%。而此上涨阶段，刚好对应着道琼斯指数的阶段性大幅下跌，从10400点附近大幅下跌至8060点附近，也对应着金价的一轮上涨。