此外，需要对上周基金在美元指数期货市场中的交易行为进行补充分析。上周基金在美元指数期货中的操作可谓“大手笔”：多空双向大幅争持，多头争持约1.2万手，空头增持约1.1万手，净持仓变化不大，但总持仓却创出了11.4万的持仓新纪录。这种情况说明基金对美元指数的前景预期分歧很大，通常意味着美元指数或将迎来趋势强化，或将迎来阶段性趋势的逆转。也可能惯性强化后再逆转，笔者倾向的正是这种可能。

上周基金在白银市场有空头小幅止损，并尝试反手做多的迹象，使得COMEX市场中的期金净多回升约5千手。然我们有关场外的采样数据分析发现，上周场外做多白银的力量要强于基金在期金市场中的净多回补，尽管全球最大的白银价格上市交易基金SPDR Gold Trust并未在场外作出做多表率，而是进一步减仓至数年新低。上周基金在白银期货市场中的操作与在金市的操作大体类似，总体体现为能量不算非常明显的空翻多，使得基金在COMEX期银市场中的净多回升至2014年8月中旬以来新高。然多空双向总持仓却处于2014年4月以来的低位，这说明基金在当前白银市场中的操作相对谨慎，尤其是做空更为谨慎。

近期原油市场颇吸引眼球，是不可不关注的焦点。本周油价最低已下探至47美元下方，是否可以抄底了呢？不能！上周对冲基金在NYMEX原油期货市场大肆双向增仓，多头增持0.84万手，空头则倍增了1.75万手。但净多依然维持在27万手附近，为27.25万手。由此可见，我们数月前关于对冲基金做空原油的能量极限，是基金净多持仓击穿27万手时的判断，是非常正确的。目前基金并未在期货市场进一步做空原油，但油价依然跌跌不休，乃产油商继续在现货市场大肆低价倾销所为。与此同时，场外需求并未见明显复苏。但必有那么一天：基金已失去了在场内进一步做空原油的动力，且场外的低油价让产油商开始惜售或减产，而用油商则开始主动囤积原油了，这时油价即大体战略见底了。一定会有这么天，且我们应该能从获得的数据中梳理出这样的信息。然目前尚未见这样的信息特征，这意味着一般的投资者、机构不必急于抄底原油。然就宏观技术层面分析而言，油价应该在一季度见底，甚至就在本月见底也不奇怪。

中国白银投资网（www.cnbaiyin.com）：2015年1月12日银价走势图实时行情播报：今日银价报16.44美元/盎司。