基本面: 整体上，尽管美国经济复苏强劲但难改近期地缘政治风险刺激买需。本周银价较金价反弹疲弱，避险资金追崇黄金而抛售白银，资金显示白银ETF持仓隔夜减持64.21吨，为自六月以来第八次减持，表明基金头寸在逢高出货，谨防银价大涨大跌以及金银走势再度分化的风险。

技术面: 银价亦窄幅调整。 短期于5日均线4330元处存在支撑，关注4300-4400元宽幅区间调整后操作机会，短期不宜盲目追多，背靠5日均线持有多单4300元做好防御。

美国ISM制造业指数略有下滑，加上乌克兰局势推波助澜，现货白银创出近期4199高位，但是始终无力突破4200一线，仍然维持高位震荡的格局。晚间重点关注美国ADP数据和耶伦讲话，可能给予现货白银重大的方向指引。

【基本面分析】

行情回顾：周二白银小幅创新高，但涨幅非常的有限，今日白银价格日间行情波幅较小。美元指数回落至前期低点附近水平。美股普遍上涨，上涨通道依然完整。国际原油仍然维持在105美元高位。

美国方面，昨日公布的数据显示，多项数据不及预期，加剧美元的疲软。美国6月ISM制造业采购经理人指数(PMI)小幅下降至55.3，不及预期，不过新订单指数升至六个月高点58.9；产出和新订单增速为逾四年最快。近期以来美国数据的良莠不齐喜忧参半，凸显出美国在经济复苏的过程中，仍存在很多的不确定性因素，步履蹒跚，不过总体上复苏仍然较为强势，对现货白银上涨造成巨大的压力。

地缘政治方面，乌克兰战火硝烟再起，乌克兰和欧洲签订了自由贸易协议之后，全面倒向欧洲，在美欧的支持下，打着“反恐”的旗号，率先发难，炮击东部城市。我们预计俄罗斯不会对乌克兰的行动袖手旁观，乌克兰局势可能进一步恶化，贵金属市场的避险情绪浓厚，昨日在乌克兰炮击消息的刺激下，现货白银一度上冲4199高位。后市若乌克兰局势进一步恶化，现货白银可能突破4200整数关口。