行情回顾

上周美国公布的批发数据表现好转，进而打压白银多头情绪。5月11日乌克兰东部公投未能对银价构成积极的提振作用；但随着公投结果消息的发散，白银价格开始企稳反弹，乌克兰局势正在发挥其影响力；未来银价能否走出清晰的行情，取决于乌克兰局势的演变；本月25日的乌克兰大选，依旧是不确定因素。

基本面分析

美联储官员费舍尔5月9日表示，支持在今年10月份结束QE，并称只要通胀低于2%，美联储在未来一段时间将维持低利率水平，他还预计美国GDP第二季度增长2.5-3.0%；亚特兰大联储主席洛克哈特也表示美国经济第二季度增长可能超过3%，因住房市场回暖。

俄新社援引乌东部两地选举委员会的数据称，顿涅茨克州投票率达74.87%，卢甘斯克州达80%。乌克兰国家通讯社则称，卢甘斯克州投票率超过79%，当地时间周日20时顿涅茨克州投票率即已超过71%。美国和欧盟已均在此前表现不承认此次公投结果，并扬言可能对俄发起更猛烈的制裁，乌克兰临时政府则可能向这两州亲俄武装展开更广泛的清剿行动。而在这样的背景下，四月底市场盛传的“五月入境”传言会否成真？无疑充满悬念。

德法两国公投前一日发表联合声明，称东乌克兰的几座城市11日公投不合法，各方应保障本月25日的乌克兰大选。声明称，如大选结果不能获得国际认可，将导致乌克兰局势恶化，届时两国将支持西方对俄罗斯实行进一步制裁。从事实上判断，选举如期举行的可能性越来越小。这是因为按照现状来看，很难选出有普遍代表性、能代表乌克兰大部分地区的人选，而且这个人选短期内也不可能出现。总统选举的结果或将高度偏向乌西部地区和基辅政府，这个结果将会进一步撕裂乌国内现有的分裂程度。

法国央行(BOF)周一(5月12日)称，初步数据显示法国二季度国内生产总值(GDP)季率将增长0.2%，作为欧元区第二大经济体，法国经济力争保持增长势头。工业部门和服务业部门均称，尽管客户降低价格，但目前资金情况有所改善，预计4月工业和服务业活动将有所改善。

本周将迎来诸多联储官员以及欧央行官员讲话，数据方面需关注美国周二凌晨2:00 公布的4月预算月报和晚20:30的4月零售销售月率、周三的4月PPI、周四的4月CPI/4月工业产出/5月纽约制造业调查指数及上周首次申请失业金人数、周五的4月新屋开工指数和5月密歇根大学者信心初值。

技术分析

日线图上，白银上周周五收阴十字星线；指标方面，MACD指标水平运行，RSI运行在50以下，布林带开口延续下行；均线方面，目前呈空头排列状态，银价运行在5日均线下方；从最近白银价格走势来看，持续的宽幅震荡概率较大。4小时图上，银价有见底迹象，空单入场需要谨慎。整体看，白银短线区间内下行力度有所减弱，而进一步上行需要等待出现几个交易日的整理节奏积蓄动能。

综合分析

证金贵金属研究部认为，短期乌克兰东部局势变动仍为影响银价的关键因素，由于缺乏基本面的支撑，白银依然示弱，只是乌克兰事件持续发展，隐约并且温和的支撑银价；本月底乌克兰将进行大选，届时白银将获得上涨或下跌的契机；今年以来，由于对乌俄紧张局势的担忧，使市场开始担心来自俄罗斯的供应将受限制，推高了期镍价格。由于金属及矿业都有密不可分的属性，由镍引发的金属价格上涨会否传导到白银乃至白银，值得密切关注。盘面上，白银处于震荡盘整状态，短期存在回升机会，总体仍是区间运行；操作上，遵守纪律，注意严格止盈止损；止损30点，目标盈利90点。
今日重要支撑位3750附近，今日重要压力位3880附近。