从短期来看，乌克兰紧张局势可能再度升温，避险资金流入或提振银价，但白银价格中期走势仍取决于全球经济状况和美联储货币政策。随着美国经济稳步复苏，美联储逐步结束量化宽松政策，白银后市仍然偏空。

联储加息时点引关注

美联储将于4月29日—30日举行FOMC议息会议，随着美国经济摆脱寒冷天气的负面影响，预计美联储将继续削减购债规模，但不会明确具体的加息时点。此前美联储主席耶伦在讲话中重申，她和其他一些FOMC委员认为，今年年初美国经济的疲弱表现与寒冬天气有关，目前美国经济仍保持稳步复苏状态。因此，市场预计美联储将保持此前两个月的退出节奏，将每月购买资产规模再减少100亿美元，至每月450亿美元。

在3月FOMC会议的新闻发布会上，耶伦暗示明年春季开始加息，早于市场预计的明年秋季，但在随后的公开置评中，耶伦未确认该加息时点。预计在本次会议上，美联储官员将不会明确具体加息时点，而将采用模糊的表述方式，为未来的政策调整保留一定的自由选择空间。

乌克兰局势升温

4月28日美国宣布对7位俄罗斯官员以及17家与俄罗斯总统普京有联系的公司实施制裁。此前媒体猜测的国有天然气巨头Gazprom首席执行官不在制裁人员名单中，第二轮制裁没有预期的严厉。目前来看，乌克兰紧张局势短期进一步升级的可能性较小，对白银利多作用有限。

资金做多意愿不强

根据CFTC的持仓报告，Comex白银期货非商业多头持仓量从4月15日的4.6万手略微降至22日的4.59万手，空头持仓量减少1107手，至3.18万手，投机净多头持仓增加1018手，至1.41万手。与今年2月底投机净多持仓达到2.89万手相比，目前的投机净多持仓仍处于较低水平，这反映了机构投机资金做多白银意愿不强。