【基本面】

美国3月芝加哥联储全国活动指数0.2，符合市场预期，同时上月值也被上修至0.53。2、3月份的读数均高于12月、1月的数值，同时3个月移动平均也筑底反弹，验证了美国整体经济活动走出了1季度极寒天气的拖累。我们判断2季度美国经济增速将较1季度出现较为明显的增长。美国3月谘商会领先指标月率+0.8%，预期+0.7%，前值+0.5%

俄罗斯经济依赖能源出口，在全球经济放缓以及中国商品总需求减速的背景下，俄罗斯经济的萎靡也是情理之中。另外一个不可忽视的结构性问题就是俄罗斯人口负增长，意味着俄罗斯经济潜在增长速度将被严重压制。这些经济层面的问题，可能衍生至区域政治问题，即去年叙利亚化学武器和今年的乌克兰克里米亚，普京需要在内部经济有压力的情况下，树立外部的强国形象，即内部问题外部化。这意味着对于参与到原油和天然气等大宗商品交易的投资者来讲，需要提防政治问题对价格的事件性冲击，做空不易，且行且珍惜。

【技术面】

白银四小时线维持下行通道运行，K线昨日再次试探3780点位后反弹回升上行，短期内下行力度衰竭，日内反弹继续关注3840阻力点，若反弹无效白银价格将进一步测试下跌；附图MACD于0轴下方运行，指标中性偏弱；日内白银价格回升关注3880-3900点位阻力点位，也是本周内白银价格多头上行比较关键的阻力点。

【操作建议】

白银昨日反弹修复的时间虽长，但上涨幅度却不大，目前仍然受压于19.5，操作上，建议暂时观望，关注19.5是否能有效突破，激进者也可在压力位下布局空单。市场上，美元指数临近80关口，若能突破，则将打压白银。